上周在洛杉矶举行的一场仅限受邀嘉宾请的会议上注册即送30元第一桶金，Greg Becker坐在一把红色扶椅上侃侃而谈，语言间双脚交叉，一只手举起比划着什么。
“咱们为在最具挑战性的时刻成为最好金和会作伙伴而自重，” 这位硅谷银行金融集团首席实施官在3月1日的Upfront峰会上扬眉吐气地示意。次日，他的公司在伦敦一场盛典上获评为“年度银行”。
只是过了一周，楼就塌了。
遭受恒久积蓄的科技初创公司客户猖獗挤兑44个小时后，硅谷银行周五顷刻间被联邦进款保障公司袭取。其实，它的运说念早在几年前金融怒潮席卷好意思国时便以注定。
Greg Becker
好意思国风投基金投资的公司2021年召募到3300亿好意思元，着实是此前一年所翻新高的两倍。Cathie Wood的ETF飙升，Reddit上的散户碾压对冲基金。
决定性的要素是，好意思联储将利率固定在前所未见的低点。况兼央行透顶转换了框架，容许在通胀率抓续高于2%之前保管极低利率。其时并莫得方案者想到通胀会扶摇直上。
硅谷银行从风投客户那边获取了数百亿好意思元的资金，然后因为服气利率将保抓踏实而将这些钱投进了恒久债券。
这样作念相等于挖了一个坑，接着我方一头栽了进去。
造成好意思国历史上仅次于2008年华盛顿互惠银行的第二大倒闭案后，Becker和其他高管将不得不反念念，为什么他们莫得摒除这家加州银行依赖初创科技企业不踏实进款的风险并免受财富利率上扬的冲击。
硅谷银行最近几个月是怎样卤莽不踏实场地的，它是否犯下了乌有，没能在公布损失吓坏客户前攥紧时刻并锁定22.5亿好意思元注资，这些仍然是悬而未决的问题。监管机构说，投资者和储户周四试图索要420亿好意思元，导致该行现款缺口高达近10亿好意思元。
不外，自硅谷银行降生于一场牌局的1980年代初以来，这几十年好意思国利率齐处于下跌趋势，以至于少量市集各人觉得债券收益率能在不撼动经济的情况下攀升。但事实标明，好意思国消耗者推崇还可以，工作东说念主数也相等充裕。
当今看来，银行、尤其是好意思联储不太眷注的小行恰正是是薄弱表率。资格了疫情冲击的全球经济究竟是一种什么态势，华尔街压根就两眼一抹黑。硅谷银行的坍塌即是迄今为止最颠倒的例证。
投资者可不想比及下一个再夺路而逃，KBW银行指数创下了2020年3月以来最大的单周跌幅。
在硅谷银行，“他们冒了其它银行不会冒的好多风险，” 风投基金Cleo Capital的董事总司理Sarah Kunst说，“这最终成了他们倒闭的部分原因。”
现款充裕
2021年3月注册即送30元第一桶金，硅谷银行遭遇了一个可能让东说念主珍重妒忌的问题：客户资金太过充裕。
数据自满，该行进款总数在前12个月出现了爆炸式增长，从620亿好意思元膨大到了约1240亿好意思元。这种翻倍的态势不仅让增长了24%的摩根大通可望不能即，就连涨幅达36.5%的另一个加州银行第一共和银行也无法同等看待。
“我老是告诉别东说念主，我信托我方领有宇宙上最好的银行首席实施官职位，以致可能是最好的一个首席实施官职责，” Becker在2021年5月接受采访时说。
被问及硅谷银行其时的营收增长是否可抓续时，1993年入职的Becker笑了笑，大谈起了科技愿景那一套。
“翻新经济是最好的遴荐，” 他说，“处在正中间的位置咱们相等运气。”
联邦进款保障公司最多只可为25万好意思元的银行进款提供保障，而硅谷银行的客户资金则要广泛得多。这意味着存入该行的资金中很大一部分是莫得保障的：监管文献自满，无需申请注册秒送18元资讯阻挡前年12月31日，这部分资金占到其国内进款的逾93%。
硅谷银行总部
一段时刻以来，这种敞口并莫得发出任何警讯。硅谷银行在评估其财务景象时放荡扫除了监管守密。
然则，未能浮出水面的是它在进款快速增恒久大买的长债蒙受了严重损失，却被司帐准则基本上遮得严严密实。它阻挡2022年末到期证券公允价值损失特地150亿好意思元，着实与162亿好意思元的总股本旗饱读相等。
尽管如斯，在该行1月公布第四财季财报后，投资者却比拟乐不雅，好意思国银行一位分析师写说念，它可能照旧渡过了压力顶点。
事实并非如斯，很快就应验了。
两难
一位知情东说念主士显露，穆迪在上周晚些时候的一次会议上给硅谷银行带来了一个坏音问：该行未末端的损失意味着其面对严重的信用评级下调风险，况兼可能不啻一档。
这让硅谷银行堕入了两难。为了充实财富欠债表，它就得亏本出售多半债券投资来增多流动性，但此举可能会吓坏储户。然则，若按兵不动并被下调多档评级可能相似会刺激挤兑。
第一共和国银行在纽约的分行
这位不肯具名的知情东说念主士称，硅谷银行偏激照应人高盛集团最终决定出售投资组合，并晓示22.5亿好意思元的股权往来。尽管如斯穆迪周三如故下调了它的评级。
知情东说念主士称，其时大型共同基金和对冲基金示意了多半买进其股票的兴味。
这种情况一直抓续到他们厚实到该行进款流失的速率有多快。包括Peter Thiel创立的Founders Fund在内一些有名风投随后提出投资组合中的公司索要资金以防万一。这也导致挤兑在周四进一步恶化。
“保抓悠闲”
一份备忘录自满，或者在销亡时刻，即周四下昼，硅谷银行主动构兵了其最大的一些客户，强调我方老本裕如、财富欠债表质地高，且流动性“充裕”，也极具活泼性”。Becker在电话会上命令公共“保抓悠闲”。
但照旧来不足了。
硅谷银行“早应该眷注银行业的基础常识：相似的储户将同期摄取雷同作念法的款式，” The Bancorp主席Daniel Cohen说，银大师老是高街市户的衷心度。
一位知情东说念主士显露，在与一家上市公司客户的电话会上，硅谷银行一位副总裁似乎只是按图索骥，也不提供任何新信息。
该客户为财富多元化起见周四决定将部分现款转动到摩根大通。这笔往来在硅谷银行的网站上折腾了两个小时，到当今还自满“贬责中”。
这位知情东说念主士说，销亡位客户周五上昼试图转走更大金额，但尝试无一告捷。
闪崩
周五的崩盘只用了几个小时。硅谷银行在周四股价爆跌逾60%后撤废了增发筹议。那时，好意思国监管机构的东说念主员也照旧抵达了该行在加利福尼亚州的办公室。
硅谷银行“老本莫得达到一个具有雷同风险的机构应该领有的范围，” 1981年至1985年担任联邦进款保障公司主席的William Isaac周五接受电话采访时说，“一朝开动就停不下来了。这即是为什么他们只可把它关掉。”
今日上昼，加州金融保护和翻新局关闭硅谷银行并委任联邦进款保障公司为袭取东说念主。该公司称其总行和统统分即将于周一还原交易。
一位知情东说念主士显露，该行母公司硅谷银行金融集团正在为自己急寻买主，但愿在周一前部分或全体出售。
与此同期，初创企业的首创东说念主在记念他们能否拿到钱发工资。联邦进款保障公司说，被保障的储户可在不晚于周一上昼获取资金。
硅谷银行有些许进款特地25万好意思元的保障上限？谜底是“还不细目”。
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